Ir al contenido principal

Contadores.com.ar

lunes 20/08 2018

Vencimientos AFIP

° Buenos Aires

06/02/2018

  • Novedad

Proyecciones Económicas 2018

Primeras proyecciones económicas del 2018

ECONOMIA 2018. El BCRA publicó los datos del REM del mes de Enero. Además de un resumen de los datos del REM les brindamos nuestra opinión. ... Leer más ...

Proyecciones Económicas 2018

Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) - Fuente: BCRA 2/02/2018

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que lleva adelante el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.

Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, la actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero. En el presente informe, publicado el día 2 de febrero de 2018, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre los días 29 y 31 de enero de 2018.

De esta forma se contemplaron los pronósticos de 53 participantes (34 participantes más que en la anterior ocasión),  entre los cuales se cuentan 30 consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras de Argentina y 9 analistas extranjeros.

Se relevan las expectativas sobre:

1. Los precios minoristas,
2. La tasa de política monetaria del BCRA,
3. El tipo de cambio nominal,
4. La actividad económica y
5. El resultado primario del sector público nacional no financiero.

SERVICIO DE ACTUALIDAD ECONOMICA y CAMBIARIA – Nuestra opinión

Los anuncios del 28 de Diciembre fueron una cambio significativo en relación a las expectativas de corto y mediano plazo y en el informe anterior no se reflejó el cambio de humor de los especialistas en temas económicos por falta de tiempo. Por eso este informe, nos referimos al REM, ha tenido y tendrá mucha repercusión en los próximos días.

DE NUESTRO INFORME ANTERIOR RESCATAMOS LO SIGUIENTE:

"De ahora en más toda la referencia será en torno al objetivo básico de una Inflación del 15% anual. En nuestra opinión si cierran el 2018 entre el 15 y 19% será un gran logro."

Un mes después los 53 especialistas del REM coinciden, en este informe, con nuestro anticipo del mes de Enero.

INFLACION: Los antecedentes trimestrales del 2017 son los siguientes:

T1 2017: 6,32%
T2 2017: 5,18%
T3 2017: 5,08%
T4 2017: 6,32%

El REM para el primer Trimestre proyecta un 4,67% de inflación y para el primer Cuatrimestre el 6,13%.

La Inflación del Enero del 2017 fue del 1,3%, la del primer Trimestre 6,32% y la del primer Cuatrimestre 9,08%

Contra estos valores se comparará la marcha de la lucha contra la inflación en el 2018.

El Trimestre de mayor inflación en el 2017 fue casualmente el primero y en segundo lugar el último.

El Trimestre de menor inflación en el 2017 fue el tercero con 5,08%.

Para el 2018 en el REM estimaron para el primer Trimestre del 5,7% y par el Cuatrimestre 7,2%. Estos dos valores están por debajo de lo que ocurrió en el 2017.

Al menos hasta el momento nadie espera un 15% de Inflación anual (objetivo oficial) pero seguimos creyendo que el Gobierno puede cerrar el 2018 con una Inflación debajo del 20% anual. 

TASA DE INTERES:

Enero fue un mes bisagra en el tema Tasa de Referencia porque el BCRA bajó la Tas al 27,25% y eso produjo un cambio de carteras lo que trajo como consecuencia una devaluación del 5,28%. Nosotros fuimos de los primeros en cuestionar una Tasa tan alta en la que los únicos ganadores eran los Bancos y los Fondos especulativos.

En ese momento planteamos el caso de TECPETROL que tomó U$500 Millones al 4,785% (prácticamente LIBOR + 3 puntos) y pedimos un aplauso para el Director Financiero.

Un poco después Luis Caputo entró en escena con LETES que se colocaron al 26% unos 300 puntos debajo de lo que Sturzenegger ofrecía en ese momento.

Hasta ahí llegó la resistencia del Presidente del BCRA dado que el resto de los miembros del Gabinete de Mauricio Macri se le pusieron en contra y parece que se lo hicieron saber.

Seguramente el propio Presidente debe haber laudado para que la sangre no llegue al río.

Así las cosas en los primeros días del 2018 Luis Caputo volvió a mostrarse como un gran conocedor del mercado financiero al tomar U$ 9 mil millones a la Tasa más baja que haya tomado la Argentina en su Historia Económica. Aquí también la famosa LIBOR + 3 (para empresas privadas) o en el caso de un país LIBOR + El Riesgo País, son los valores a los cuales se debería tomar fondos y así lo hizo el Ministro de Finanzas.

Se espera que la Tasa de Referencia esté en el orden 22,00% hacia fines del presente ejercicio y siempre y cuando la inflación sea de más o menos el 17 o18%.

TIPO DE CAMBIO:

Tengamos en cuenta que el dólar cerró el 2017 en $18,95 y que en Enero se produjo una devaluación del 5,28% cerrando en $19,95.

También hemos vito que los futuros al cierre de Diciembre 2018 ya se proyectan en torno a los $23,00. En Enero llegaron a verse cierres a $23,17

Sin embargo los expertos en el REM dicen que el cierre del presente ejercicio mostrará un Dólar debajo de los $22.

Nosotros en este momento nos inclinamos por creer más en los futuros por eso creemos que el dólar cerrará entre los $22,00 y $23,00 al cierre del 2018.

Nos basamos en que si el Dólar cerró el 2017 a $18,95 y lo ajustamos por una Inflación del 18% anual nos da: $22,36

Las Reservas del BCRA al cierre de Septiembre totalizaron    U$ 50.237 MM.
Las Reservas del BCRA al cierre de Octubre totalizaron          U$ 51.810 MM
Las Reservas del BCRA al cierre de Noviembre totalizaron     U$ 54.563 MM
Las Reservas del BCRA al cierre de Diciembre totalizaron      U$ 55.055 MM
Las Reservas del BCRA al cierre de Enero totalizaron             U$ 62.024 MM

Reservas Diciembre 2017: U$ 55.055 MM
Reservas Diciembre 2016: U$ 39.308 MM
Reservas Diciembre 2015: U$ 25.563 MM

Fuente: BCRA

PRODUCTO BRUTO INTERNO:

El crecimiento estimado para el 2017 es de 2,9% a confirmar
El crecimiento estimado para el 2018 es de 3,0%
El crecimiento estimado para el 2019 es de 3,1%

Algunos bancos han llegado a proyectar un 4% para el 2018.

ULTIMO COMENTARIO:

De los datos conocidos el más preocupante, en nuestr opinión, es el de la Balanza Comercial y en especial el saldo constantemente negativo con el Brasil donde nuestro país terminó subsidiando a la industria Automotriz del vecino país en cerca de U$10 Mil Millones de Dólares en el 2017 y por lo que se vió en enero parece que vamos en el mismo camino.

Aquí nadie del gobierno dice una palabra de como van a solucionar este problema en donde nuestro mercado local crece en Ventas de Automotores pero baja en la Producción de los mismos.Lo único que escuchamos es que si Brasil repunto la cosa mejorará por el denominado Flex que Brasil lo violó sin miramientos en el 2017 y no creemos que lo compense en el 2018. A fuerza de ser sinceros tampoco escuchamos al Gremio defender sus puestos de trabajo cuando el sector está por lograr una venta récord en la historia del sector automotriz.

El otro tema obviamente es la Inflación porque de no lograr una cifra debajo del 20% se le va a complicar al Presidente su reelección porque verán que no ha podido triunfar en el factor más negativo de nuestra economía. 
________________________________________________

Valor!!! y hasta el próximo informe - José M. CALDERAZI
Servicio de ACTUALIDAD ECONOMICA y CAMBIARIA
Informes, Demos y Suscripciones a info@contadores.com.ar
www.CONTADORES.com.ar

Últimas noticias

Últimas búsquedas laborales